（经济观察）外资机构首席看中国经济：四季度强劲开局

自推出一揽子增量政策以来，中国经济积极因素增多，10月份主要经济指标回升明显。近期，外资机构首席经济学家密集发声谈及中国经济表现、金融市场。

　　在德意志银行中国区首席经济学家熊奕看来，10月份数据说明中国经济第四季度“迎来强劲开局”。

　　熊奕指出，随着“两新”(大规模设备更新和消费品以旧换新)政策持续发力，消费者市场持续回暖，消费潜力得到进一步释放。其中，家电、家具和汽车销售大幅增长，10月份社会消费品零售总额明显回升，同比增长4.8%，增速较上月加快1.6个百分点；服务业生产指数同比增长6.3%，增速较上月加快1.2个百分点。

　　此外，10月份中国房价降幅收窄，房地产市场逐步企稳，货币和财政等多项宽松措施进一步提升资本市场活力。

　　熊奕说，这些迹象表明，中国正全力激发消费内生动能，同时通过多重发力扩大内需。“如果目前增长势头能持续到年底，预计中国经济增速还有进一步上升空间。”

　　摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，9月以来出台的一系列宏观政策对于信心回升起到了重要作用。其中，债务置换不仅能降低地方政府利息支出，还有利于改善当地企业的流动性和资产负债表，恢复企业家信心。

　　对于股票市场，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津称，高盛继续给予A股市场“高配”的建议，预计受每股收益增长及估值因素驱动，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。

　　刘劲津表示，政策层面的调整已经在2024年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。2025年，政策进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。

　　瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐也将中国股票评级从“中性”上调至“超配”，理由是经济前景强劲。卢伯乐认为，考虑到A股总市值相对于货币供应量而言处于20年来的低点，其估值仍然具有吸引力。

　　展望明年中国经济，高盛首席中国经济学家闪辉表示，2025年，中国出口将相对平稳，消费尤其商品消费预计表现较好。随着地方政府化债工作加快推进，缓释地方融资压力并赋能财政扩张，政府的投资和消费可能会加快增长。

　　闪辉还建议，未来的增量政策应聚焦拉动内需，更多关注进一步持续性地兜底社会保障，如提高农村基础养老金水平、完善失业保险制度、加大多孩家庭补贴标准等。此外，消费品以旧换新补贴政策可考虑进一步扩大补贴种类和规模。